全球音乐业 终于迎来曙光

华尔街日报报导，全球唱片业终于走出近20年的市场衰退。根据国际唱片业协会（IFPI），去年全球营收成长3.2%，是1998年以来最大增幅。

CD销售与音乐下载持续下降，而网路串流服务业者例如Spotify与Apple Music，一跃而为拉抬行业的主力，去年串流营收成长率达45%，而且成长还将持续。

根据美国唱片业协会，美国—全球最大音乐市场—今年上半年的零售业绩成长8.1%，串流服务收入更劲扬57%。音乐市场目前的规模仅为20年前的一半，但似乎已经找到让消费者付费的方式。Spotify 9月的付费会员数达4,000万人，比去年6月成长一倍；与此同时，Apple Music也新增1,700万付费会员。

对唱片公司来说，这是好消息。唱片公司可以向串流服务平台收取近60%的营收，另外约15%收入是付给词曲创作者与音乐发行商，而大型发行商往往也隶属于主要唱片公司。

唱片公司的发展有集中化趋势，市场主要是三大鼎立—环球音乐（Universal Music）、索尼音乐（Sony Music）与华纳音乐（Warner Music），他们共占有市场的73%。相较于销售CD，网路串流成本为零，唱片公司的获利率将得以提高。

由于华纳音乐股票未上市，投资人若想押注在上述趋势，只有两个选择可以考虑：环球音乐母公司法商威望迪（Vivendi）与索尼（Sony）。

威望迪的营业利益，有近半数来自音乐部门，比率高于索尼，然而电视事业表现不佳。威望迪上半年营业利益衰退12%，尽管音乐营收成长25%。

索尼的游戏事业表现优异，是公司最大营收部门，已获得大多数投资人的关注。而由爱黛儿（Adele）与碧昂斯（Beyonce）挂帅的音乐部门，可能对索尼今年度的营业利益贡献近四分之一。

高盛集团（Goldman Sachs）预估索尼的音乐业务，未来五年的年均成长率将达7%；而整体音乐事业—包括发行业务—的营业利益率，可能提高3.5个百分点。